孙哥:外资进场,正是买入好时机

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发布时间:2018-04-16 07:37

孙哥:外资进场,正是买入好时机

2018-04-17 06:30来源:功夫财经沪深/MSCI

原标题:孙哥:外资进场,正是买入好时机

文 | 孙哥

刚刚结束的博鳌论坛,释放了重要的信号:2018年我国金融行业将迎来全面开放的新纪元。其中和股市有关的有如下几条:

将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%,三年后不再设限。

不再要求合资证券公司境内股东至少有一家是证券公司。

为进一步完善内地与香港两地股票市场互联互通机制,从5月1日起把互联互通每日额度扩大四倍,即沪股通及深股通每日额度从130亿调整为520亿元人民币,港股通每日额度从105亿调整为420亿元人民币。

为什么互联互通额度会一下子提高4倍?现在每天的额度也没有用完,而且离用完的距离还非常之大!孙哥预期,这个和A股纳入MSCI新兴市场指数的时间点越来越近有关。中国A股在2013年首次选入MSCI“潜在升级市场观察的名单”后,在2017年6月宣布闯关成功,将于2018年6月1日以及9月3日分两次各纳入2.5%。2018年3月14日,MSCI最新公布12个中国相关指数,拓宽了MSCI对A股的覆盖深度,境外资金对中小盘板块的关注在提升。近日MSCI在CDR加快推进后也相应表态,随着中概股企业回顾A股市场,MSCI的A股名单也可能由于市场变化而改变。

市场对A股纳入MSCI带来的增量资金进行了测算。若按照一次性纳入5%测算,根据A股在MSCI中国指数、MSCI亚洲(除日本)指数、MSCI新兴市场指数、MSCI全球指数中占比,及对应的追踪指数的资金量,可以计算出这四个市场为A股带来约180亿美元的增量资金,折合人民币约1200亿元。

若将来A股按照100%纳入,则总体将带来3000亿美元的增量资金,约2万亿人民币。而这些仅仅是明面上的资金,还不包括热钱等短期流动资金,所以对互联互通额度的提高,是在未雨绸缪。

外资对A股的影响

通过多年的观察,我发现,境外资金投资风格偏重于盈利稳健的大市值上市公司。从QFII、互联互通持仓标的以及MSCI纳入的潜在标的来看,境外资金风格明显偏好行业龙头,即大市值、高流动性、稳健ROE标的。

自从沪港通和深港通开通以后,北上资金在持续增加,而且这个趋势中长期不会改变。我认为不必担心境外资金会离场,目前A股市场的配置动力非常强劲,近期每个交易日都有十几亿的资金净买入。主要原因有以下三个方面

❶人民币正在走向储备货币转变,境外资金配置提升空间巨大。目前我国金融对外开放才起步,A股市场配置仍然是一个从小到大的状态。全球横向对比起来看,目前外资在A股的配置较低,权益市场的流通市值占比仅仅是2.64%,大幅低于亚洲新兴市场国家水平。

❷A股市场的价值投资环境在渐渐形成,全球资金认可度有所抬升。A股市场的价值投资环境主要受益于本轮金融监管,上市公司资本炒作得以有效抑制,分红制度,退市制度等的完善,未来投资将更聚焦于企业盈利,长期能够创造价值的企业将受到市场的青睐。

❸A股市场处于全球估值洼地,基本面稳健。全球横向比较来看,上证综指当前市盈率为17.63x倍,远低于美股市场标普500的24.20x倍,也低于新兴市场如印度孟买SENSEX 30 的23.12倍,而与欧洲市场以及日韩市场的14-15倍的估值相近,因此具备较大的估值优势。从A股纵向比较来看,A股市场的整体估值水平目前低于历史平均水平,估值空间仍然大有可为。

散户如何受益于外资进入

根据统计数据显示,20世纪90年代以来纳入MSCI新兴市场的国家以及地区中,在纳入一个月内平均涨幅为1.86%,一年内平均涨幅为24.82%。当然,股票市场的上涨因素方方面面,更多的归因可能在基本面,MSCI纳入并非是全能的良药,但MSCI对于新兴市场的认可将带来大量被动以及主动的全球资金给市场发展带来一个向上的推力。

按照2017年6月方案给出的成分股,这些成分股主要集中在金融和消费板块。而外资机构配置A股,主要聚焦“稀缺、绩优、具备超级品牌价值”的公司。板块方面,潜在纳入MSCI的成分股均为大盘蓝筹股,在“消费、金融”等板块占比较大,消费和金融大蓝筹将受益。

从风格看,随着外资机构陆续的进入A股市场后,应该重点关注“超级品牌指数”。“超级品牌”是在白马股里面的一线龙头,所谓“超级”主要是因为其稀缺性,具有品牌价值,比如贵州茅台家喻户晓,中国平安人人皆知,格力,美的的家电产品大家都在用。在同样的品质情况下,“超级品牌”有更大的定价权。因此,要给予“超级品牌概念股”一定的估值溢价。

幸运的是,东方财富软件已经编制“超级品牌指数”,当前包含21只个股,分别是:恒顺醋业﹑上汽集团﹑TCL集团﹑三全食品﹑东阿阿胶﹑比亚迪﹑格力电器﹑青岛海尔﹑贵州茅台﹑美的集团﹑云南白药﹑洋河股份﹑海天味业﹑五粮液﹑伊利股份﹑同仁堂﹑双汇发展﹑泸州老窖﹑青岛啤酒﹑欧普照明﹑涪陵榨菜。

如果不想投资个股也没关系,目前已经上市的沪深300指数基金,和将来外资要买入的个股,有大部分的重叠。所以,孙哥有个建议,趁着近期市场由于各种原因而出现了回调,可以逐步逢低吸纳沪深300指数基金,尤其是在6月底以前,应该都是买入的非常好的时机。这批买入的基金,可以考虑持有比较长的时间,至少一年以上,等有了20%以上盈利的时候,再考虑获利了结。

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