上周人民币指数运行平稳丨第一财经研究院人民币指数周报

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发布时间:2018-12-04 23:06

上周人民币指数运行平稳丨第一财经研究院人民币指数周报

2018-12-05 19:04来源:第一财经研究院PMI/人民币/货币

原标题:上周人民币指数运行平稳丨第一财经研究院人民币指数周报

者:阚明昉 黄慧红/第一财经研究院研究员

导语

截至11月30日的一周,第一财经研究院人民币名义有效汇率指数(NEER)与前一周持平,收于90.58;第一财经研究院人民币实际有效汇率指数(REER)下跌0.12%,收于105.48。

美联储纪要及主席鲍威尔的发言显示,12月美联储加息概率维持高位,但2019年加息路径不确定性增强。

2018年11月23日—30日第一财经研究院人民币指数

截至11月30日的一周,第一财经研究院人民币名义有效汇率指数(NEER)与前一周持平,收于90.58;第一财经研究院人民币实际有效汇率指数(REER)下跌0.12%,收于105.48(图1)。

图1 第一财经研究院人民币NEER与第一财经研究院人民币REER走势(截至20181130日)

来源:Wind、第一财经研究院

截至11月30日的一周,人民币对英镑升值0.67%,对加元升值0.66%,对日元升值32%;人民币对澳元贬值0.99%,对韩元贬值0.71%,对美元贬值0.07%。(图2)。

人民币对韩元、澳元的下跌是导致第一财经研究院人民币REER指数下跌的主因(图3、4)。

图2 第一财经研究院人民币指数成分货币对人民币币值变化20181123-1130日)

来源:Wind、第一财经研究院

图3 成分货币对第一财经研究院人民币NEER指数的贡献度20181123-1130日)

来源:Wind、第一财经研究院

图4 成分货币对第一财经研究院人民币REER指数的贡献度20181123-1130日)

来源:Wind、第一财经研究院

汇率市场纪要

25日,欧盟除英国外的27国领导人一致通过了英国脱欧协议草案,并一致表示这是对英国最好的协议,同时警告英国议会必须投票支持这项协议,否则不会重启脱欧谈判。英国议会将于当地时间12月11日举行对脱欧协议的投票。该投票的结果无疑将影响英国脱欧的进程,以及英镑近期走势。

28日,美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部的午餐会上发表讲话。鲍威尔称政策没有预设路径,利率“略低于”中性区间,加息影响可能需一年左右体现。此前他表示,利率距中性可能还有“一段长路”。市场对此的解读是,明年再加两次,这轮加息周期可能就结束。讲话后不久,原本略微上涨的美元指数短线跳水,日内跌幅逼近0.6%。10年期美国国债收益率急速转跌,周四跌破3%关口。

29日,美联储公布的11月货币政策会议纪要称,几乎全体与会联储官员都认为,下一次加息“很快”到来可能是有保障的。在9月加息后联邦基金利率上行过快,如今已逼近目标上限,如有必要将在12月会议前启动“应急计划”,对银行超额准备金利率进行调整,以免失去对利率区间的控制。美元指数震荡上行。

23日,布油在跌破60美元关口后,又跌破59美元,刷新去年10月以来新低。美油WTI跌破51美元/桶,也刷新13个月最低。29日,报道称俄罗斯能源部与OPEC石油生产国领导人举行了会议。消息人士称,俄罗斯越来越相信需要与OPEC联手减产,但需要循序渐进。同时俄罗斯不希望减产的太多。国际油价快速反弹,布油现涨1%,报59.68美元/桶;WTI涨破51美元关口,日内涨1.4%。

30日,韩国央行将基准利率上调至1.75%,为2017年11月以来首次加息。行长李柱烈曾表示,而一次加息并不意味着韩国将开始收紧货币,只是说明央行正准备向货币政策正常化迈进。消息公布后,美元兑韩元日内涨幅小幅扩大。

30日,统计局公布中国11月官方制造业PMI为50。中型企业和小型企业PMI分别为49.1和49.2,均位于临界点以下。从业人员指数也位于临界点以下;制造业和非制造业的价格指数均出比大幅下降的情况。

30日,央行发布公告称,11月30日不开展逆回购操作。这意味着央行11月全月无逆回购操作,也是时隔三年半来首次全月无逆回购操作。市场对降准预期较为强烈。

11月30日至12月1日在阿根廷布宜诺斯艾利斯召开的二十国集团(G20)领导人峰会,而当中国家主席习近平与美国总统特朗普举行的会晤更是万众瞩目。在“习特会”出结果前,人民币对美元汇率的隐含波动率大涨。12月2日,新华社称,双方决定,停止升级关税等贸易限制措施。此后的交易日,人民币对美元即期汇率上涨1.49%。

离岸市场看涨人民币对美元

截至11月30日的一周,美元指数上涨0.32%,人民币对美元中间价下跌0.07%(图5)。第一财经研究院通过人民币衍生品需求偏度(图6)的监测发现,上周离岸市场看涨人民币对美元汇率、在岸市场则看跌。

图5 人民币对美元中间价上涨、美元指数下跌20181123-1130日)

来源:Bloomberg、第一财经研究院

图6 离岸市场看涨、在岸市场看跌人民币对美元汇率20181123-1130日)

来源:Bloomberg、第一财经研究院

在岸离岸人民币汇差正常

第一财经研究院通过对人民币贬值压力指标的监测发现,在岸人民币离岸人民币汇差无异常(图7)。

7 在岸离岸人民币汇差正常20181123-1130日)

来源:第一财经研究院

人民币对美元波动率差值异常

上周第一财经研究院通过衍生品交易的波动率构建的人民币意外指标显示,隐含波动率远高于实际波动率,考虑到隐含波动率有前瞻性,这种异常可能是由于市场预计G20的“习特会”之后,人民币对美元汇率的波动将变大(图8)。

图8 上周人民币对美元波动率异常20181123-1130日)

来源:Bloomberg、第一财经研究院

人民币对美元收盘价下跌

上周,印尼卢比、印度卢比、土耳其里拉、新西兰元和澳大利亚元对美元收盘价涨幅靠前。人民币对美元收盘价下跌,但跌幅小于部分G10国家和新兴市场货币(图9、10)。

图9 人民币和新兴市场货币对美元收盘价变动(%)20181123-1130日)

来源:Bloomberg、第一财经研究院

图10 人民币和G10国家货币对美元收盘价变动(%)20181123-1130日)

来源:Bloomberg、第一财经研究院

注解

[1] 基于2010年至今NEER与REER的周内波动水平,第一财经研究院将波动幅度大于1个标准差的周内变化判定为大幅;小于0.5个标准差的周内变化判定为小幅;小于1个标准差并大于0.5个标准差不加修饰词。

[2] 第一财经研究院NEER考虑了贸易结算、经济规模、可自由使用程度等三个方面构建人民币货币篮子,旨在以美元指数作为蓝本,为投资者提供指数标的。

[3] 第一财经研究院 REER仅从贸易角度选取对中国双边贸易最重要的前十个国家构建人民币货币篮子,同时去除通胀影响,反映人民币相对篮子货币的真实国际购买力和中国对外贸易竞争力。返回搜狐,查看更多

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